Як перетворити облігації місцевих позик на дієвий інструмент відновлення громад?

Команда EU-LEAP підготувала рекомендації щодо вдосконалення механізму функціонування ринку облігацій місцевих позик в Україні.

За 31 рік власні облігації випускали лише 19 українських міст. Сукупний обсяг внутрішніх розміщень становив близько 16,88 млрд грн, із яких майже 90% припало на Київ, Харків і Львів. Останній випуск відбувся ще у 2021 році.

Щоб облігації стали доступним інструментом для ширшого кола громад, ми пропонуємо:

🔹 спростити документообіг між громадами та Міністерством фінансів і забезпечити практичне застосування серійних випусків;

🔹 створити спеціалізовану установу для професійного супроводу місцевих запозичень;

🔹 дозволити перенесення невикористаних коштів запозичення на наступні бюджетні роки для фінансування багаторічних проєктів;

🔹 запровадити дохідні облігації, погашення яких здійснюватиметься за рахунок надходжень від конкретного інфраструктурного проєкту;

🔹 усунути податкову асиметрію між облігаціями місцевих позик та ОВДП. Наразі дохід фізичних осіб від місцевих облігацій оподатковується за ставкою 23%, тоді як дохід від ОВДП звільнений від оподаткування;

🔹 відкрити доступ іноземних інвесторів через міжнародну депозитарну інфраструктуру та включити місцеві облігації до механізмів рефінансування НБУ;

🔹 врегулювати випуск зелених облігацій громадами та запровадити систему їх незалежної верифікації на основі Таксономії ЄС;

🔹 створити гарантійні механізми за участі міжнародних фінансових організацій, запровадити спільні випуски для кількох громад і стандартизувати емісійну документацію;

🔹 поєднати розвиток ринку облігацій із підготовкою якісних інвестиційних проєктів у системі DREAM.

Результатом запропонованих змін має стати поява кількох практичних і відтворюваних моделей фінансування, які громади зможуть використовувати для модернізації транспорту, систем водо- і теплопостачання, енергетичної інфраструктури, житла, шкіл та лікарень.

Матеріал створено аналітичним центром EU-LEAP (ГО «ІЮ-ЛІП») у межах проєкту «Розвиток ринку муніципальних облігацій в Україні: аналіз регулювання, практики та потенціалу для відновлення громад» за підтримки Фонду «Аскольд і Дір», що адмініструється ІСАР Єднання в межах проєкту «Сильне громадянське суспільство України – рушій реформ і демократії» за фінансування Норвегії та Швеції.

Зміст матеріалу є відповідальністю ГО «ІЮ-ЛІП» та не є відображенням поглядів урядів Норвегії, Швеції або ІСАР Єднання.